Profit Tanpa Riba: Mengapa Sukuk Penting? Menjawab Kebutuhan Pasar akan Investasi Berprinsip Syariah

Ketika para investor kian selektif mencari instrumen yang tidak hanya menawarkan imbal hasil menarik, tapi juga sejalan dengan nilai-nilai spiritual dan etika, spotlight keuangan kini tertuju pada Sukuk. Ini saatnya kita mengupas tuntas mengapa Sukuk adalah jawaban krusial atas dahaga pasar akan investasi berprinsip syariah.

1.    Definisi dan Prinsip Dasar Sukuk

Apa itu Sukuk? Secara singkat, AAOIFI mendefinisikannya sebagai sertifikat bernilai sama yang merupakan bukti kepemilikan yang tidak dibagikan atas suatu aset, hak manfaat, dan jasa-jasa atau kepemilikan atas proyek atau kegiatan investasi tertentu.

Sukuk pada prinsipnya mirip dengan obligasi konvensional tetapi memiliki perbedaan prinsipal yang membuatnya sesuai syariah. Perbedaan utamanya adalah Sukuk menggunakan konsep imbalan dan bagi hasil sebagai pengganti bunga. Sukuk juga wajib didukung oleh aset (underlying asset) tertentu yang menjadi dasar penerbitan. Yang terpenting, struktur Sukuk harus Islami agar aman dan terbebas dari unsur riba (bunga), gharar (ketidakpastian), dan maysir (perjudian).

2.    Menjawab Kebutuhan Pasar: Solusi Investasi Halal

Sukuk hadir sebagai respons langsung terhadap pertumbuhan konsep keuangan berbasis syariah yang sangat cepat. Sukuk menjawab kebutuhan investor akan instrumen pendapatan tetap yang aman, namun sesuai prinsip Syariah, yang sebelumnya sangat terbatas.

A.   Daya Tarik Berbasis Prinsip dan Etika

• Basis Investor Etis: Kemunculan Sukuk dilatarbelakangi oleh upaya menghindari praktik riba yang terdapat pada obligasi konvensional, didukung oleh fatwa ulama yang mengharamkannya.
• Peluang Inklusif: Sukuk memberikan peluang bagi investor Muslim dan non-Muslim untuk berinvestasi di Indonesia. Sukuk menarik bagi investor konvensional karena basis aset riilnya dianggap lebih stabil dan transparan dibandingkan instrumen utang biasa.

B.   Keamanan dan Respons Pasar yang Kuat

• Jaminan dan Keamanan Tinggi: Kelebihan berinvestasi dalam Sukuk Negara (SBSN) adalah pembayaran imbalan dan nilai nominal sampai jatuh tempo dijamin oleh pemerintah. Ini menjadikan Sukuk Negara sebagai salah satu instrumen investasi yang praktis bebas risiko.
• Imbal Hasil Kompetitif: Sukuk memberikan penghasilan berupa imbalan atau nisbah bagi hasil yang lebih kompetitif dibandingkan instrumen keuangan lain. Sebagai contoh, return Sukuk Indosat pada periode awal penerbitan bahkan mencapai 17,82 %.
• Daya Serap Pasar Tinggi: Pasar menunjukkan respons yang sangat responsif terhadap penerbitan Sukuk. Hampir semua Sukuk yang diterbitkan terserap habis oleh pasar, bahkan seringkali menimbulkan kelebihan permintaan.

C.   Menarik Likuiditas Global

• Menyasar Petrodolar: Sukuk adalah instrumen yang tepat untuk menyasar para investor Timur Tengah karena memberikan alternatif pembiayaan yang sesuai syariat Islam.
• Transparansi Aset: Banyak investor Timur Tengah menunggu penerbitan Sukuk Indonesia karena Sukuk memiliki struktur yang transparan (underlying asset dan proyek yang dibiayai).

3.    Peran Vital Sukuk dalam Pembangunan Ekonomi Nasional

Sukuk bukan hanya instrumen investasi, tetapi juga kunci dalam upaya pembangunan ekonomi nasional dan stabilitas moneter.

A.   Pembiayaan Strategis Negara

• Mengurangi Defisit dan Utang: SBSN (Sukuk Negara) adalah instrumen keuangan utama yang dianggap mampu mengurangi defisit APBN dan menyelaraskan pendapatan ekonomi negara. Sukuk dapat menggantikan ketergantungan pemerintah pada utang luar negeri.
• Pendanaan Infrastruktur Riil: Pemerintah berkomitmen untuk fokus menerbitkan SBSN untuk pembangunan infrastruktur. Pendanaan Sukuk dapat menciptakan lapangan kerja baru dan menaikkan kesejahteraan masyarakat karena membiayai sektor riil.
• Perluasan Ruang Fiskal: Penerbitan Sukuk negara memberikan keuntungan positif, salah satunya adalah memperluas ruang fiskal pembiayaan negara.

B.   Kontribusi pada Stabilitas Makro

• Alat Kontrol Moneter: Sukuk juga dapat digunakan sebagai alat keuangan untuk mengukur likuiditas dan memiliki potensi untuk membantu Bank Indonesia mengurangi inflasi.
• Pengendalian Risiko: Keberadaan Sukuk dinilai mampu mengendalikan gelembung ekonomi dengan meningkatkan portofolio mata uang asing yang tidak hanya dolar.

4.    Tantangan: Mengurai Hambatan Menuju Potensi Optimal

Meskipun pertumbuhannya signifikan, pengembangan Sukuk di Indonesia menghadapi sejumlah tantangan yang perlu diatasi.

• Literasi dan Pemahaman Pasar yang Rendah: Kurangnya pemahaman masyarakat tentang konsep dasar Sukuk, jenis-jenisnya, mekanisme kerja, dan manfaatnya, adalah hambatan utama. Hal ini mengakibatkan rendahnya partisipasi masyarakat dalam investasi Sukuk.
• Likuiditas Pasar Sekunder: Likuiditas pasar Sukuk, terutama Sukuk Korporasi, masih lebih rendah dibandingkan obligasi konvensional. Volume perdagangan yang rendah mengindikasikan keraguan investor untuk memperjualbelikan instrumen tersebut.
• Regulasi dan Konsistensi: Terdapat masalah pada peraturan perundang-undangan yang dinilai kabur dan tidak konsisten, menimbulkan ketidakpastian. Kurangnya koordinasi antara peraturan OJK dan fatwa DSN dapat merumitkan proses penerbitan, terutama bagi korporasi.
• Persaingan Return: Sukuk harus bersaing ketat, dan tingkat return (imbal hasil) Sukuk kadang dianggap kurang kompetitif dibandingkan obligasi atau saham konvensional oleh investor yang berfokus pada keuntungan maksimal.

5.    Prospek Cerah dan Langkah Strategis ke Depan

Pasar Sukuk Indonesia telah menunjukkan pertumbuhan yang signifikan. Penerbitan Sukuk Negara terus meningkat dari tahun ke tahun, dengan total mencapai lebih dari Rp 1.664,49 triliun sejak pertama kali diluncurkan. Di kancah global, Indonesia seringkali berada di peringkat teratas sebagai salah satu penerbit Sukuk terbesar di dunia, bahkan berada di peringkat ketiga terbesar dalam hal penerbitan Sukuk Negara setelah Saudi Arabia dan Malaysia. Momentum positif ini juga terlihat pada Sukuk Korporasi yang menunjukkan tren meningkat tajam. Nilai Outstanding Sukuk Korporasi, misalnya, meningkat signifikan dari Rp 30,25 Triliun pada tahun 2020 menjadi Rp 77,14 Triliun per Juni 2025 (lihat grafik perkembangan Sukuk Korporasi). Selain itu, Indonesia adalah negara pertama di dunia yang menerbitkan Green Sukuk pada tahun 2018, menunjukkan komitmen terhadap inovasi berkelanjutan.

Rekomendasi Strategis

Pemerintah telah menerbitkan Undang-Undang No. 19 tahun 2008 tentang SBSN sebagai landasan hukum dan memberikan insentif fiskal untuk mendorong penerbitan Sukuk. Namun, untuk mengoptimalkan peran Sukuk, perlu dilakukan:

• Perluasan variasi produk Sukuk (misalnya Sukuk berbasis wakaf atau pembiayaan fintech)
• Peningkatan edukasi/sosialisasi yang melibatkan ulama, akademisi, dan media digital kepada masyarakat secara luas.

Waktunya Sukuk Menjadi Pilihan Utama

Sukuk terimplementasi secara optimal apabila digunakan untuk membiayai sektor riil pembangunan, mengendalikan defisit anggaran, dan memperluas ruang fiskal negara. Pada akhirnya, Sukuk adalah jawaban krusial untuk kebutuhan investasi yang tidak hanya mengejar keuntungan, tetapi juga memegang teguh prinsip Syariah, sekaligus menjadi instrumen likuid yang memiliki daya saing pasar.

Sudah saatnya Sukuk beralih dari sekadar ‘alternatif’ menjadi ‘pilihan utama’. Pemerintah, regulator, dan pelaku pasar harus bersinergi untuk mengatasi tantangan literasi dan regulasi. Hanya dengan demikian, instrumen ini dapat sepenuhnya berkontribusi pada pembangunan ekonomi yang berkelanjutan, inklusif, dan berkah.

Penulis : Liana Tasa (Mahasiswi Universitas Islam Tazkia) Jurusan Akuntansi Syariah